證券時報記者 程丹
政策暖風再度吹向并購重組。近日，證監(jiān)會發(fā)布修訂后的《上市公司重大資產重組管理辦法》，在簡化審核程序、創(chuàng)新交易工具、提升監(jiān)管包容度等方面進行了優(yōu)化，從更大力度和程度層面激發(fā)并購重組積極性，賦能上市公司高質量發(fā)展，有望進一步提高資本市場運行效能，為經濟轉型與產業(yè)升級注入更強動力。
以新“國九條”為始，A股掀起新一輪并購重組潮，“瞄準”并購重組的上市公司名單持續(xù)拉長。半年多來，上市公司累計披露資產重組超1400單，其中重大資產重組超160單，產業(yè)整合與轉型升級的趨勢更加肯定，提升上市公司質量、增厚投資者回報的目標更加明確。清晰的并購脈絡背后有著多方的助力：以“并購六條”為代表的一系列政策供給是核心驅動力；資本、技術與全球化共振，客觀要求以“硬科技”為核心的戰(zhàn)略性新興產業(yè)上下游整合；私募股權和風險投資基金在并購市場中的影響力正不斷增大；跨境并購的回暖以及對外開放的持續(xù)推進，為市場帶來更多機遇。上市公司不再一味追求短期股價上漲，而是逐步轉向聚焦長期發(fā)展和產業(yè)邏輯。
并購市場需求量的增加，對支持政策的呼喚聲漸起。此次并購新規(guī)就是響應市場訴求，以激活并購重組市場活力為核心目標，對“并購六條”各項措施的全面落地，是監(jiān)管部門穩(wěn)市場、穩(wěn)預期一系列政策組合拳的關鍵落子。
制度設計上，并購新規(guī)創(chuàng)新性地推出了多個“首次”，如首次建立簡易審核程序、首次調整發(fā)行股份購買資產的監(jiān)管要求、首次建立分期支付機制、首次引入私募基金“反向掛鉤”安排等，降低并購重組的制度性成本，極大壓縮審核流程，吸引更多市場主體參與，讓資本市場在資源配置中發(fā)揮更大效能，提高對財務狀況變化、同業(yè)競爭和關聯(lián)交易的監(jiān)管包容度，調整支付機制保障上市公司利益，讓政策更貼合市場實際情況，避免“用一把尺子量所有交易”。同時，強化政策協(xié)同，并購新規(guī)既與新《公司法》銜接進行適應性調整，還與交易所相應配套規(guī)則聯(lián)合發(fā)力，釋放“1+1＞2”的協(xié)同效應，鼓勵更多“好公司”推出“好方案”。
當然，活躍并購重組并不等于放松監(jiān)管，在激發(fā)市場活力的同時，也需要對交易中存在的各類違法行為予以嚴厲打擊，并購新規(guī)強化信息披露、中介機構核查以及嚴肅追責等配套措施，確保市場交易規(guī)范有序，以嚴監(jiān)嚴管推動并購重組在高質量軌道上穩(wěn)健前行。
