社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是法治經(jīng)濟(jì)，資本發(fā)展要依法進(jìn)行。4月29日，習(xí)近平總書記在中共中央政治局第三十八次集體學(xué)習(xí)時(shí)強(qiáng)調(diào)，要設(shè)立“紅綠燈”，健全資本發(fā)展的法律制度，形成框架完整、邏輯清晰、制度完備的規(guī)則體系。我國(guó)資本市場(chǎng)的法治建設(shè)是一項(xiàng)實(shí)現(xiàn)投資者保護(hù)、增加資本活力、創(chuàng)新監(jiān)管手段的系統(tǒng)工程。在資本活動(dòng)的生命周期中，以籌融資為源流，以交易流轉(zhuǎn)為手段，以保值、增值為目標(biāo)歸宿。健全資本發(fā)展的法律制度，可以從這三個(gè)階段入手，規(guī)范資本健康發(fā)展。
在籌融資階段，需對(duì)各類市場(chǎng)主體一視同仁、平等對(duì)待，消除各種資本壁壘，尊重各類資本多元形態(tài)共存現(xiàn)狀，引導(dǎo)各類資本公平進(jìn)入、有序競(jìng)爭(zhēng)；賦予商事主體進(jìn)入、利用資本市場(chǎng)的能力，降低資本市場(chǎng)門檻壁壘，推動(dòng)資本市場(chǎng)雙向開放改革；嚴(yán)把資本市場(chǎng)入口關(guān)，提升市場(chǎng)準(zhǔn)入清單的科學(xué)性和精準(zhǔn)性，嚴(yán)格落實(shí)“全國(guó)一張清單”管理模式；暢通資本市場(chǎng)退口關(guān)，及時(shí)將不良資本、風(fēng)險(xiǎn)類公司從市場(chǎng)出清，使企業(yè)在資本市場(chǎng)中“可上可下，可進(jìn)可退”，加速資本市場(chǎng)新陳代謝和資源優(yōu)化配置等。
在資本流轉(zhuǎn)階段，需根據(jù)交易標(biāo)的、交易場(chǎng)域、交易媒介相應(yīng)完善銀行、證券、保險(xiǎn)、信托、期貨、公募基金等產(chǎn)權(quán)交易規(guī)則，加強(qiáng)互聯(lián)互通。重點(diǎn)監(jiān)管金融創(chuàng)新、醫(yī)療、教育、科技、住房、傳媒、新經(jīng)濟(jì)獨(dú)角獸企業(yè)、初創(chuàng)企業(yè)等民生領(lǐng)域和新業(yè)態(tài)領(lǐng)域的資本流向，健全責(zé)任清晰、分工明確以及運(yùn)行順暢的資本流轉(zhuǎn)監(jiān)管體系。
在資本保值、增值階段，需運(yùn)用合法、合規(guī)、理性的手段助推資本財(cái)富增長(zhǎng)，警惕市場(chǎng)操縱、虛假陳述、內(nèi)幕交易、股東壓制、財(cái)務(wù)造假、投資“抱團(tuán)”、高杠桿、短期主義等非法、非理性手段帶來(lái)的資本虛假、無(wú)序擴(kuò)張；推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市，落實(shí)投資者教育和負(fù)責(zé)任投資理念，構(gòu)筑立法、司法和執(zhí)法合力的立體式懲戒機(jī)制；強(qiáng)化反壟斷、反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)等重點(diǎn)領(lǐng)域的資本市場(chǎng)監(jiān)督、執(zhí)法力度，依法打擊濫用市場(chǎng)支配地位、協(xié)議壟斷等擾亂資本市場(chǎng)秩序的行為，著力防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)。
資本市場(chǎng)的法治建設(shè)離不開完備的法律規(guī)則供給框架，需要從國(guó)情和當(dāng)前主要任務(wù)出發(fā)，加快資本法律規(guī)則本土化與國(guó)際化的內(nèi)外協(xié)調(diào)，強(qiáng)調(diào)立法速度與立法質(zhì)量的辯證統(tǒng)一，穩(wěn)步推進(jìn)我國(guó)資本市場(chǎng)不斷向市場(chǎng)化、法治化、國(guó)際化的方向邁進(jìn)。經(jīng)過(guò)改革開放40多年的努力，我國(guó)目前已基本建立起一套以證券法、公司法、基金法等法律為核心，以部門行政法規(guī)、規(guī)章和規(guī)范性文件相配套的多層次、全方位資本市場(chǎng)法律法規(guī)體系，有效保障了資本市場(chǎng)功能和作用的發(fā)揮，促進(jìn)資本市場(chǎng)逐步從新興市場(chǎng)向成熟市場(chǎng)邁進(jìn)。黨的十八大以來(lái)，相關(guān)的基礎(chǔ)性法律、法規(guī)的立改廢釋加快，成果顯著，如《上市公司治理準(zhǔn)則》、證券法、外商投資法陸續(xù)完成修訂，期貨和衍生品法于今年4月通過(guò)，公司法最新一輪修改也緊鑼密鼓地進(jìn)行。我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀的相關(guān)規(guī)制供給持續(xù)加強(qiáng)，資本市場(chǎng)生態(tài)環(huán)境也得到顯著改善，各方合法權(quán)益得到有效保護(hù)，市場(chǎng)秩序和社會(huì)公共利益得到維護(hù)。但需注意的是，作為被規(guī)制的對(duì)象，資本活動(dòng)及對(duì)應(yīng)商業(yè)實(shí)踐具有一定的共通性，全球范圍內(nèi)資本的跨境流動(dòng)也為一國(guó)資本市場(chǎng)法治建設(shè)帶來(lái)機(jī)遇與挑戰(zhàn)，畢竟當(dāng)前各國(guó)為吸引投資者而在資本市場(chǎng)上開展的競(jìng)爭(zhēng)在很大程度上已轉(zhuǎn)化成資本法治規(guī)則的競(jìng)爭(zhēng)。因此，我國(guó)資本市場(chǎng)法治建設(shè)必須結(jié)合我國(guó)國(guó)情展開，同時(shí)也要積極與國(guó)際投融資慣例、規(guī)則對(duì)話，借鑒國(guó)際成熟市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，警惕域外證券監(jiān)管、公司合規(guī)等領(lǐng)域的法律霸權(quán)主義。我們還應(yīng)注意到，資本的全球化流動(dòng)也對(duì)提升中國(guó)資本市場(chǎng)的對(duì)外開放水平提出新的要求，加強(qiáng)資本監(jiān)管跨境合作具有重要戰(zhàn)略意義。為積極回應(yīng)外資企業(yè)來(lái)華營(yíng)商便利等訴求，可修訂擴(kuò)大《鼓勵(lì)外商投資產(chǎn)業(yè)目錄》，進(jìn)一步優(yōu)化外商投資環(huán)境，全面清理與外商投資法及其實(shí)施條例不符的規(guī)定等。此外，與資本法治建設(shè)密切相關(guān)的法律法規(guī)還需加快立法步伐，填補(bǔ)資本法律制度的薄弱點(diǎn)和空白區(qū)，如積極推進(jìn)對(duì)金融穩(wěn)定法的初次審議，盡快實(shí)現(xiàn)對(duì)反洗錢法、商業(yè)銀行法的預(yù)備審議，等等。
全方位健全資本發(fā)展的法律制度，目的不是限制，而是為了促進(jìn)更加健康、更可持續(xù)、更為長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展。我們強(qiáng)調(diào)對(duì)資本運(yùn)行進(jìn)行制度約束，也強(qiáng)調(diào)為資本提供發(fā)展基礎(chǔ)和市場(chǎng)空間。因此，要注意細(xì)化投資者保護(hù)和防范資本風(fēng)險(xiǎn)的法律制度，全力維護(hù)資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，如貫徹證券糾紛特別代表人訴訟制度，引入當(dāng)事人承諾制度和金融消費(fèi)者信義義務(wù)保護(hù)規(guī)則，完善多元糾紛解決機(jī)制，強(qiáng)化上市公司分紅意識(shí)，保護(hù)中小投資者合法權(quán)益和投資期待，提振資本市場(chǎng)信心，提高投資者的獲得感；倡導(dǎo)義利并舉，堅(jiān)持借助資本投融活動(dòng)縮小貧富差距，實(shí)現(xiàn)共同富裕，引導(dǎo)資本流入鄉(xiāng)村振興、普惠金融、可持續(xù)投資、綠色債券、影響力投資、碳雙減、小微企業(yè)等與人民福祉息息相關(guān)的領(lǐng)域；等等。金融創(chuàng)新是當(dāng)前推動(dòng)資本發(fā)展的內(nèi)生力量、活化資本流動(dòng)的重要手段，與金融創(chuàng)新相關(guān)法律制度是否完備更是衡量一國(guó)資本法治建設(shè)全面性的重要指標(biāo)。資本市場(chǎng)上的新生業(yè)務(wù)模式、產(chǎn)品種類往往存在一定的市場(chǎng)基礎(chǔ)，符合資本進(jìn)化的邏輯。因此，面對(duì)紛繁復(fù)雜的資本市場(chǎng)，法治建設(shè)需秉持激勵(lì)型規(guī)制、包容性監(jiān)管的心態(tài)，引入監(jiān)管沙箱實(shí)驗(yàn)式方略，為資本的初創(chuàng)、發(fā)展提供一定的空間，同時(shí)加強(qiáng)對(duì)新興資本模式的研判，做到“馭金有術(shù)，融資有道”。
全方位健全資本發(fā)展的法律制度要不斷回應(yīng)當(dāng)前資本監(jiān)管方式與監(jiān)管能力的變革需求。我們需完善、把握資本監(jiān)管法治力度與規(guī)制技術(shù)，正確處理市場(chǎng)調(diào)節(jié)與政府管制之間的關(guān)系，協(xié)調(diào)運(yùn)用法律手段和市場(chǎng)手段，確保屬地監(jiān)管不缺位，分業(yè)監(jiān)管不錯(cuò)位，行政參與不越位。資本法治監(jiān)管要與我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展基礎(chǔ)、發(fā)展目標(biāo)及發(fā)展路徑相契合，精準(zhǔn)把握可能帶來(lái)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的重點(diǎn)領(lǐng)域和重點(diǎn)對(duì)象，如完善行業(yè)治理和綜合治理的分工協(xié)作機(jī)制，加強(qiáng)行業(yè)監(jiān)管和金融監(jiān)管、外資監(jiān)管、競(jìng)爭(zhēng)監(jiān)管、安全監(jiān)管等綜合監(jiān)管的協(xié)調(diào)聯(lián)動(dòng)，避免多頭監(jiān)管降低效率。
